Estratégias de negociação de taxas de juros pdf

Popping a cortiça com o fed: Idéias frescas para taxas de aumentação Pode você pensar de qualquer coisa que o mercado paga mais atenção do que a reserva federal que fala sobre taxas de interesse Bem, elas levantaram finalmente o em. Agora o que Para os comerciantes, o trabalho acaba de começar. As decisões da taxa de Feds podem reverberar através da economia global, e os fofocas normalmente centram-se em torno das reuniões do Federal Open Market Committee. Aqui, a presidência e os governadores discutem a melhor forma de satisfazer os requisitos do governo federal, maximizando o emprego sustentável e mantendo a estabilidade de preços. Quando liberam reuniões minutos depois, o mercado disseca cada sentença para pistas sobre se o Fed pode aumentar, diminuir ou manter as taxas iguais. Como essas informações podem ser úteis para você? Você pode, de fato, reagir às decisões do Fed e abordá-las em quatro arenas diferentes. 1. Como os bancos emprestam oficialmente, o Fed estabelece a taxa de desconto. Isso é a taxa de pagamento dos bancos para pedir dinheiro emprestado do Fed. Mas o Federal Reserve afeta as taxas de juros mais dramaticamente através da taxa de juros do Fed, para que metas devem ser definidas. Os bancos precisam manter uma certa quantidade de dinheiro na mão para executar seus negócios. Esse montante, a reserva obrigatória, é fixado pelo Federal Reserve. Os grandes bancos (acho que o Citigroup ou o JP Morgan) usam a taxa dos fundos federais para cobrar uns aos outros por empréstimos overnight. O Fed também usa operações de mercado aberto, através das quais o Fed compra e vende títulos e notas do Tesouro e define o juro que paga sobre as reservas bancárias de um dos bancos regionais da Reserva Federal para empurrar os fundos do FED para a sua meta. Para ver a taxa dos fundos federais, olhe para o futuro / ZQ. A taxa é 100 menos o preço de futuros. Veja a Figura 1 abaixo. FIGURA 1: ENCONTRANDO A TAXA DOS FUNDOS DE FED Para calcular a taxa dos fundos federais, subtraia o preço de futuros (círculo amarelo acima) de 100. Fonte: thinkorswim da TD Ameritrade. Somente para fins ilustrativos. À medida que o dinheiro dos bancos se move para dentro e para fora através de empréstimos e empréstimos, pode encontrar no final de qualquer dia o seu curto prazo para cumprir sua obrigação de reserva. Sem problemas. Ele localiza um banco com um excesso de reserva de dinheiro para esse dia e organiza um empréstimo overnight. Estes fundos do Fed empréstimos são não garantidos, ou seja, eles não exigem garantias. Isto é em parte porque a taxa dos fundos federais é mais influente do que a taxa de desconto. Quando um banco empresta dinheiro do Fed com desconto, o empréstimo tem que ser garantido. A taxa de desconto também é geralmente maior do que a taxa dos fundos do Fed, razão pela qual os grandes bancos preferem trabalhar com os fundos do Fed. COMO PROCEDER: Bancos e companhias financeiras detêm muito dinheiro em que ganham juros. Quando as taxas são mais altas, os bancos ganham mais juros sobre esse dinheiro, e também ganham mais em empréstimos. É por isso que as taxas de juros mais altas podem ser otimistas para as ações dos bancos. E por que o mundo presta atenção a essas reuniões de comitê chato. Se você acha que as taxas podem subir e levantar ações do banco, considerar estratégias como chamadas cobertas ou coloca curto. 2. Bond Maturidade e Duração Quando se trata de títulos, as taxas de juros obter todo o amor. Todas as coisas sendo iguais, quando as taxas de juros sobem, os preços dos títulos caem. Quando as taxas caem, os preços dos títulos aumentam. Taxa e os preços dos títulos se movem em frente uns dos outros. Lembre-se disso. Mas heres o negócio: uma mudança de taxa não afeta todos os títulos igualmente. Os preços dos títulos com maturidades variadas reagem de forma diferente às alterações das taxas. Essa sensibilidade única é chamada duração. A duração das obrigações indica o quanto o seu preço muda se o seu rendimento (taxa) muda 1. Para a maioria dos investidores, não é importante conhecer a duração dos títulos calculados. Mas você deve saber quanto mais tempo de maturidade um vínculo tem, maior a sua duração, e, portanto, a sua sensibilidade às mudanças de taxa. Por exemplo, se olharmos para o preço dos títulos do Tesouro e dos títulos com 5 anos, 10 anos e 30 anos até o vencimento, e esperamos que as taxas subam 1 para cada um deles, o preço da obrigação a 30 anos cairá mais , A nota de 10 anos vai cair menos do que a obrigação de 30 anos, ea nota de 5 anos vai cair menos. Theyll toda a gota no preço, mas por quantidades diferentes. Isso também sugere que o Tesouro de 30 anos é mais volátil do que o de 10 anos, que é mais volátil do que o de 5 anos. Agora, as taxas não costumam mudar uniformemente para os Treasuries em vários vencimentos. A relação entre as taxas de títulos, ou rendimentos, eo tempo até a maturidade é conhecida como estrutura de termo. Mas isso é um tópico para outro dia. COMO PROCEDER: A título de exemplo, se você acha que as taxas de juros podem subir, e os preços do Tesouro podem cair, lembre-se de que o futuro do Tesouro a 30 anos (/ ZB) pode cair mais ou ser mais volátil do que os 10 anos Futuro do Tesouro (/ ZN), que poderia cair mais, ou ser mais volátil, do que o futuro do Tesouro a 5 anos (/ ZF). Trabalhe para alinhar como bearish você quer ser com uma sensibilidade dos produtos. Se você tiver as aprovações apropriadas, poderá negociar opções em todos esses futuros, de modo que estratégias de opções de baixa, como spreads de chamadas curtas ou spreads de longo prazo, oferecem maneiras de especular sobre as alterações de taxa alavancando o risco definido. 3. Recompra de ações Como o nome indica, esse cenário ocorre quando uma empresa compra de volta seu próprio estoque. Quando uma empresa emite ações, as ações são vendidas a investidores individuais ou instituições. O número de ações emitidas é referido como ações em circulação. Uma empresa pode ter dezenas de milhões de ações em circulação. Para calcular o valor de mercado da empresa, multiplique o número de ações em circulação pelo preço da ação. Então, o que isso tem a ver com as taxas de juros Quando as taxas são baixas, uma empresa pode pedir emprestado, e não gastar tanto em pagamentos de juros. Por outro lado, uma empresa que possui um monte de dinheiro ganha menos juros sobre esse dinheiro quando as taxas são baixas. Se uma empresa acha que o preço da ação é baixo, pode pedir dinheiro emprestado ou gastar dinheiro, para comprar de volta aos investidores algumas de suas ações em circulação. Com menos ações no mercado aberto, o lucro por ação aumenta, fazendo com que o preço das ações aumente na maioria dos casos. O valor de mercado global de uma empresa não muda devido à recompra. Mas com menos ações em circulação, você precisa multiplicar essas ações por um preço maior das ações para manter o preço de mercado da empresa o mesmo. COMO PROCEDER: Nos últimos anos, um grande número de recompras é uma das razões que o mercado tem rallied. E uma ameaça de taxas de juros mais altas pode significar que as recompras tornam-se menos atraentes. Se você acha que as taxas mais altas vão diminuir as recompras e remover alguns dos mercados de viés para cima, você pode considerar uma chamada de curta distância no SampP 500 como uma maneira de fazer isso usando uma estratégia de risco definido. 4. Impacto sobre as moedas Sob o capitalismo, o dinheiro flui para maiores retornos. E o dinheiro pensa globalmente, escolhendo qual país tem melhores retornos. Na prática, o que isso significa? A maioria dos países industrializados tem bancos centrais que oferecem garantias sobre juros e principal sobre certos investimentos como as letras do Tesouro. Estes bancos estabelecem ou influenciam as taxas de curto prazo em seus países. As taxas podem variar muito, e algumas garantias são mais sólidas do que outras. A Alemanha, por exemplo, é mais estável atualmente do que a Grécia. Todas as coisas sendo iguais, quanto mais seguro o investimento é considerado, menor a taxa de juros. É por isso que as taxas de curto prazo alemão tendem a ser inferiores às taxas de curto prazo da Grécia. Em geral, os investidores equilibram os maiores retornos potenciais com risco e investem em países que consideram oferecer o melhor retorno ajustado ao risco. Para fazer isso, você tem que comprar um produto de taxa de juros em uma moeda própria do país. Quando você converte sua moeda nativa, na verdade você está vendendo sua moeda e comprando a outra. Essa atividade empurra para baixo o preço de sua moeda relativa ao outro. Dessa forma, as taxas de juros domésticas mais altas tendem a significar uma moeda mais forte. Assim, quando o Fed sinaliza taxas mais altas dos EUA, o dólar tende a mover-se mais alto, em relação às moedas estrangeiras. COMO PROCEDER: Se você acha que as taxas podem subir e empurrar o dólar mais alto, e youre aprovado para negociação forex, uma opção a considerar é curto uma moeda como o euro contra o dólar (EUR / USD na plataforma thinkorswim). Se você gostaria de ficar dentro do mundo da equidade, há uma série de câmbio negociados com base em dólares produtos em moeda que você poderia vender colocar spreads sobre. Ou você poderia vender spreads de chamada em um produto cambial negociado em moeda estrangeira. (Observe que muitos desses produtos de moeda não são empresas de investimento registradas sob a Lei de Sociedades de Investimento de 1940, por isso certifique-se de ler atentamente o prospecto de produtos específicos para uma discussão mais completa dos fatores de risco aplicáveis ​​antes de investir ou negociar opções nestes Produtos). Saindo da Caverna Pense no Fed como um urso acordando de um longo sono. Com o Fed potencialmente no modo de taxa de caminhada agora depois de nove anos com uma taxa de juro plana em zero, pode ser hora de ajustar suas estratégias de negociação se você está tentando capitalizar sobre as taxas de subida. Quando, ou finalmente quanto, as taxas mudam é anybodys adivinhar. Mas se as taxas se moverem mais alto, ter uma estratégia no lugar como os quatro discutidos aqui pode ajudar a posicioná-lo para manter o ritmo com mudanças potencialmente profundas do mercado e oportunidades emergentes. Os investimentos internacionais envolvem riscos especiais, incluindo flutuações cambiais e instabilidade política e econômica. Forex negociação envolve alavancagem, carrega um alto nível de risco, e não é adequado para todos os investidores. Por favor, leia o Forex Risk Disclosure antes de negociar produtos forex. As contas Forex não são protegidas pela Securities Investor Protection Corporation (SIPC). Forex trading serviços prestados pela TD Ameritrade Futures amp Forex LLC. Privilégios comerciais sujeitos a revisão e aprovação. Nem todos os clientes se qualificarão. Forex contas não estão disponíveis para os residentes de Ohio ou Arizona. Um negociante do forex pode ser compensado através de comissão e / ou spread em comércios forex. TD Ameritrade é posteriormente compensado pelo negociante forex. A volatilidade do mercado, volume e disponibilidade do sistema pode atrasar o acesso à conta e as execuções comerciais. O desempenho passado de um título ou estratégia não garante resultados futuros ou sucesso. As opções não são adequadas para todos os investidores, pois os riscos especiais inerentes à negociação de opções podem expor os investidores a perdas potencialmente rápidas e substanciais. Negociação de opções sujeita à revisão e aprovação da TD Ameritrade. Leia as Características e os Riscos das Opções Padronizadas antes de investir em opções. Documentação de suporte para quaisquer reivindicações, comparações, estatísticas ou outros dados técnicos serão fornecidos mediante solicitação. As informações não se destinam a ser aconselhamento de investimento ou interpretadas como uma recomendação ou endosso de qualquer investimento ou estratégia de investimento, e são apenas para fins ilustrativos. Certifique-se de compreender todos os riscos envolvidos com cada estratégia, incluindo custos de comissão, antes de tentar colocar qualquer comércio. Os clientes devem considerar todos os fatores de risco relevantes, incluindo suas próprias situações financeiras pessoais, antes da negociação. Membro da TD Ameritrade, Inc. FINRA / SIPC. TD Ameritrade é uma marca de propriedade conjunta da TD Ameritrade IP Company, Inc. e do Toronto-Dominion Bank. 2016 TD Ameritrade IP Company, Inc. Todos os direitos reservados. Usado com permissão. Inconceivable. Interest Taxa Futuros Trading Definido e Explicado Taxa de Juros Futures Trading Definido e Explicado A Futuros contratos de garantia subjacente é uma obrigação de dívida. Os futuros de taxa de juros são definidos como uma porcentagem do valor da dívida aplicável. O valor dos contratos de futuros sobre taxas de juros está vinculado às taxas de juros. Uma mudança de um ponto base nas taxas de juros causa uma mudança de preço correspondente. Aqueles que negociam em futuros da taxa de interesse não fazem exame geralmente da possessão do produto financeiro real. Taxas de juros Futures Trading A Chicago Board of Trade lida com os EUA T-Note e T-Bond futuros. T-notas e títulos são conhecidos por sua liquidez e é bastante fácil para os comerciantes entrar e sair posições rapidamente. Os Bônus do Tesouro e os Futuros de Títulos são freqüentemente usados ​​como instrumentos de hedge na tentativa de proteger o valor de uma carteira, bem como bloquear um preço de compra futuro. Estratégia de Negociação de Futuros de Taxa de Juros A Chicago Mercantile Exchange negocia futuros de taxas de juros para gerenciar riscos de taxa de juros até dez anos no futuro. O mercado de CME abrange principalmente os produtos de crédito de curto prazo, fortemente negociados, que vencim em menos de um ano. A Chicago Board of Trade oferece futuros do tesouro CBOT, que são futuros de taxas de juros no final mais longo da curva de rendimentos. Cada contrato de futuros do tesouro do CBOT estabelece especificações apoiadas pelo governo para os instrumentos financeiros que um comércio pode oferecer. Futuros da taxa de interesse que negociam o software Seria grande se, como um comerciante, você poderia ver o futuro O mais próximo você começará a uma esfera de cristal em seu negociar é com software de VantagePoint. Usando as previsões de direção de tendência do mercado em conjunto com os altos e baixos previstos no dia seguinte aumenta muito o potencial para negociações de futuros de juros com êxito. VantagePoint software de negociação permite que você prever movimentos de mercado dias antes de quando eles acontecem com quase 80 precisão. VantagePoint ainda permite que você visualize previsões e indicadores graficamente em seu computador para facilidade de uso. História de Negociação de Futuros de Taxa de Juros A Câmara de Comércio de Chicago introduziu pela primeira vez seu contrato GNMA em 1975. Os futuros e opções de taxa de juros CBOT são o tipo de contrato de futuros negociado mais ativamente em todo o mundo. Os instrumentos de dívida subjacentes governamentais tornam este um comércio com segurança apoiado, embora os comerciantes ainda podem perder dinheiro, dependendo da posição que tomar em uma compra de comércio. Os produtos incluem certificados de depósito, fundos federais, letras do Tesouro dos EUA, aceites de banqueiros, depósitos Eurocurrency e papel comercial. Os instrumentos do mercado de capitais incluem títulos de médio prazo, títulos públicos estaduais e municipais, títulos garantidos por hipotecas e títulos e notas do Tesouro dos EUA. Os preços dos futuros de taxas de juros sobem e descem em relação inversa às mudanças nas taxas de juros. Comumente taxa de juros Amp Bond FuturesBond Trading 201: Como negociar a taxa de juros Curve Bond Trading 201: Curve Trading Como os comerciantes explorar as mudanças na forma da curva de rendimento Na negociação de títulos 102, discutimos como os comerciantes de títulos profissionais comércio sobre as expectativas de mudanças na Taxas de juros (referidas como outrights). Os negociantes de títulos também negociam com base nas mudanças esperadas na curva de rendimentos. As alterações na forma da curva de rendimento alteram o preço relativo das obrigações representadas pela curva. Por exemplo, suponha que você tenha uma curva de juros inclinada para cima como a abaixo: Curva de taxa de juros Nesta curva o período de 2 anos está rende 0,86 e o ​​de 30 anos está rende 4,50 - um spread de 3,64. Isso pode levar um comerciante a sentir que o 30 anos foi barato, em relação ao de 2 anos. Se esse comerciante esperava que a curva de rendimentos se esvaziassem, ele poderia simultaneamente ir comprando os 30 anos e vendendo os dois anos. Por que o comerciante executar duas operações simultâneas, em vez de simplesmente comprar o de 30 anos ou vendendo a curto prazo de 2 anos Porque se a curva de rendimentos aplainar, reduzindo o spread entre os dois anos e os 30 anos, poderia ser o resultado de O preço da queda de 2 anos (aumentando o rendimento), ou o preço do aumento de 30 anos (diminuindo o rendimento), ou uma combinação dos dois. Para o comerciante para lucrar com apenas vai longa a 30 anos, eles estariam apostando que o achatamento da curva será o resultado do preço do 30 anos subindo. Da mesma forma, se a curto o de 2 anos eles estão apostando que o preço do ano de 2 irá diminuir. Se eles tomam ambas as posições, eles não têm que saber de que maneira as taxas de juros se moverão a fim de fazer um lucro. Tais negociações são mercado neutro no sentido de que eles não são dependentes do mercado indo para cima ou para baixo, a fim de fazer um lucro. Nesta e em lições subseqüentes, vamos explorar maneiras que os comerciantes de títulos profissionais antecipam mudanças na forma da curva de rendimentos e do comércio sobre essas expectativas. Então, qual é a força motriz que determina a forma da curva de rendimentos Como se vê, a política monetária do Federal Reserve em resposta ao ciclo económico determina a forma da curva de rendimentos, bem como o nível geral das taxas de juro. Alguns comerciantes irão usar indicadores econômicos para acompanhar o ciclo econômico e tentar antecipar a política alimentada, mas o ciclo de negócios é muito difícil de seguir, enquanto o Fed é muito transparente sobre suas decisões de política, então a maioria dos comerciantes seguir o Fed. Pense de novo em nossa discussão em Bond Trading 102: Forecasting Interest Rates. Lá, nós afirmamos que quando o Fed define o nível da taxa de fundos alimentares, que influencia diretamente as taxas de curto prazo, mas tem menos de um impacto mais para fora você vai na curva de juros. Devido a isso, as mudanças nas taxas do fundo alimentado têm uma tendência para mudar a forma da curva de rendimentos. Quando o Fed aumenta a taxa de fed funds taxas de curto prazo tendem a aumentar mais do que taxas de longo prazo, assim, achatamento da curva de juros. Uma curva de achatamento significa que os spreads entre os tesouros de curto prazo e os tesouros de longo prazo estão se estreitando. Neste ambiente, os comerciantes vão comprar tesouros de longo prazo, e tesouros de curto prazo mais curto. Uma curva de rendimento invertida é o resultado do Fed empurrando taxas de curto prazo para níveis muito elevados, mas os investidores são esperados que estas taxas elevadas em breve será reduzido. Uma curva de rendimento invertida é muitas vezes uma indicação de que a economia está entrando em recessão. Quando o Fed diminui a taxa dos fundos alimentados, a curva de rendimentos tende a aumentar, e os comerciantes tenderão a comprar o short end e curto o final longo da curva. Uma curva íngreme positivamente inclinada resulta do Fed manter baixas taxas de curto prazo, mas os investidores estão esperando taxas a subir. Isso geralmente ocorre no final de uma recessão e é muitas vezes uma indicação de que a economia está prestes a virar. Como os comerciantes estabelecem negócios de curvas estratégicas Os comerciantes de títulos profissionais estruturam seus negócios de curva de juros estratégicos para serem neutros no mercado1 (também chamados de neutros de duração), pois só querem capturar mudanças nas taxas relativas ao longo da curva e não mudanças no nível geral de taxas de juros . Como os títulos de vencimento mais longo são mais sensíveis ao preço do que os títulos de prazo mais curto, os comerciantes não percorrem longos e curtos valores iguais de títulos de curto prazo e títulos de longo prazo, eles ponderam as posições com base no nível relativo de sensibilidade dos dois tesouros . Esta ponderação das posições é conhecida como a relação de cobertura. Como foi apontado nos Instrumentos de Dívida 102 na discussão da duração e da convexidade, a sensibilidade ao preço dos títulos muda com o nível das taxas de juros. Os comerciantes de títulos, portanto, não manterão a relação de hedge constante ao longo da vida do negócio, mas ajustarão dinamicamente o rácio de cobertura à medida que os rendimentos dos títulos mudam. Embora existam diferentes maneiras de medir a sensibilidade ao preço de um vínculo, a maioria dos comerciantes usam a medida DV01. Que mede a mudança de preço que uma obrigação vai experimentar com uma mudança de 1 ponto base nas taxas de juros. Por exemplo, se o DV01 de uma obrigação de 2 anos é de 0,0217 eo DV01 de 30 anos é de 0,1563, a razão de hedge seria de 0,1563 / 0,0217, ou 7,2028 para 1. Para cada 1.000.000 de posições, o trader absorve os 30 Ano, ele iria assumir uma posição de oposição de 7.203.000 no ano de 2 anos. À medida que as taxas de juros mudam, o trader recalcula o DV01 de cada título e ajusta as posições de acordo. As curvas de rendimento planas ou invertidas proporcionam aos comerciantes de títulos oportunidades únicas de comércio de curvas estratégicas, uma vez que não são encontradas muito frequentemente e geralmente não duram muito tempo. Eles geralmente ocorrem perto de picos de ciclo de negócios quando o Fed está mantendo a taxa de fundos alimentados em níveis significativamente elevados. Quando as taxas dos fundos alimentados são inusitadamente altas, os investidores no final mais longo da curva não esperam que essas altas taxas de prevalecer a longo prazo, para rendimentos no final não subir tanto. Os comerciantes irão explorar isso por curto prazo prazos mais longos e indo longo mais curtos prazos. Outra oportunidade que não se apresenta muitas vezes ocorre em períodos de extrema turbulência econômica quando os mercados financeiros experimentam vendas significativas. Durante esses períodos, os investidores venderão seus investimentos em ações e em títulos de dívida de menor rating e comprarão tesourarias de curto prazo. Este fenômeno é referido como um vôo para a qualidade. Os preços do Tesouro a curto prazo aumentam, provocando um aumento da curva de rendimentos, particularmente proeminente na extremidade muito curta da curva. Os comerciantes venderão frequentemente short os tesouros a curto prazo quando os tesouros do comprador para fora mais adicionais na curva. O risco com este comércio é que é duro julgar quanto tempo tomará para que os spreads de rendimento ajuste para trás aos níveis mais normais. Fatores que influenciam o P amp L de Trades Curriculares Estratégicos Mudanças nas rendas relativas dos títulos em um comércio de curva estratégica não são o único fator determinante para um lucro ou perda de negociação. O comerciante receberá o interesse do vale na ligação que são por muito tempo, mas terá que pagar o interesse do vale na ligação que pediram para vender curto. Se a receita de juros recebida da posição comprada for maior que a renda paga na posição vendida, o lucro é aumentado, se o interesse pago exceder o que é recebido o lucro é reduzido, ou a perda é aumentada. Quando um comerciante vai por muito tempo a extremidade curta da curva e shorts o fim longo, os rendimentos do short não é suficiente para cobrir a posição longa, assim que o comerciante terá que pedir fundos emprestados para comprar a posição longa. Neste caso, o custo de transporte deve ser fatorado na PampL do comércio. Essas operações que exigem empréstimos para financiar déficit de caixa entre a compra e venda a descoberto são disse ter negativo carry. Enquanto os negócios que têm produtos de venda a descoberto que excedem o montante da compra são considerados positivos. Positivo carry acrescenta à PampL porque o excesso de dinheiro pode ganhar juros. Avançado Estratégico Curve Trades Profissional bond comerciantes também têm estratégias para lidar com percebidas anomalias da curva de rendimento forma. Se um comerciante vê uma corcunda convexa incomum em uma seção da curva há uma estratégia para fazer uma aposta que a corcunda vai achatar. Por exemplo, se houver uma corcunda entre os dois anos e os 10 anos, o comerciante terá uma posição curta neutra de duração nos anos 3 e 10 e compra um tesouro no meio da faixa do mesmo duração. Neste exemplo o 7-ano faria. Se a anomalia foi um mergulho côncavo na curva, o comerciante poderia comprar o curto e longo prazo, e vender curto o intermediário, no entanto, este comércio implicaria transporte negativo, então o comerciante teria que ter uma forte crença de que a anomalia seria Ser corrigida e que a correcção provocaria uma alteração considerável dos preços relativos. 1 Enquanto os comerciantes se referem a estes comércios como mercado neutro, eles não são verdadeiramente 100 neutral. Options Estratégias para a elevação das taxas de juros Pontos-chave Aumento das taxas de juros pode tornar certas opções estratégias mais atraentes. Discutimos como as taxas de juros afetam o preço das opções. Também analisamos estratégias de opções sobre produtos negociados em bolsa, como os ETFs, que podem ser eficazes em um ambiente de taxa de juros em alta. Alguns analistas de mercado acreditam que os aumentos das taxas de juros têm um impacto adverso nos mercados de ações, porque o dinheiro se torna mais caro emprestar, criando assim um desincentivo para os comerciantes de margem emprestar e negociar ações. No entanto, a sabedoria convencional nos diz que os mercados de ações e títulos tendem a se mover em direções opostas a maior parte do tempo, o que leva ao aumento dos mercados de ações à medida que as taxas de juros aumentam. Ainda outros dizem que os dois mercados operam completamente independentes uns dos outros e que os antigos relacionamentos não se aplicam mais. É difícil saber o que é correto, porque, como a maioria dos outros relacionamentos históricos, cada um pode ser preciso em momentos diferentes e em circunstâncias diferentes. O que sabemos é que, se a economia continuar a melhorar, as taxas de juros tendem a continuar a crescer modestamente nos próximos seis a 12 meses e se acelerará se o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) aumentar a taxa de juros dos Fundos Federais Taxa cobrados uns aos outros pelos empréstimos overnight). Uma vez que a taxa dos fundos alimentares apenas esteve acima de zero desde o outono de 2008, as estratégias de opções destinadas a aproveitar as taxas crescentes têm sido principalmente irrelevantes. No entanto, se os aumentos da taxa antecipada vir a passar, pode ser útil para você saber quais são suas opções. Avaliação de preços de opções Primeiro, vamos analisar como o preço de uma opção é afetado pelas taxas de juros. Para entender este conceito você precisa ter uma compreensão básica das opções gregas. O grego que se relaciona com as taxas de juros é chamado Rho. Essencialmente, Rho estima quanto o preço de uma opção deve subir ou descer se a taxa de juros sem risco aumentar ou diminuir em 1 (é claro, uma mudança nas taxas de juros é bastante substancial). O mais recentemente leiloado 90-day Treasury bill é muitas vezes usado como um proxy para a taxa de juros sem risco. Você pode obter uma cotação nesta taxa em Schwab usando o símbolo IRX e, em seguida, movendo o ponto decimal uma posição para a esquerda. Por exemplo, a cotação atual no IRX é 0,70, o que significa que a taxa de juros T-Bill de 90 dias é realmente 0,070. IRX é a taxa utilizada pela ferramenta de preço da opção Teórica disponível na plataforma de negociação StreetSmart Edge. Índice de taxa de juros: IRX Fonte: StreetSmart Edge. Como a Rho afeta as opções: À medida que as taxas de juros aumentam, as opções de compra tendem a aumentar ligeiramente no preço, sendo todas iguais. À medida que as taxas de juros aumentam as opções de venda tendem a diminuir ligeiramente no preço, sendo todas iguais. Opções de chamada são disse ter Rho positivo e colocar opções têm negativo Rho. De todas as variáveis ​​que afetam o preço de uma opção, Rho é uma das menos importantes. No entanto, não deve ser completamente ignorado se as taxas de juros são esperados para mudar, como em um ambiente inflacionário crescente ou decrescente. Opções de Valores Anticipações de Longo Prazo (LEAPS), que podem expirar até três anos no futuro, são muito mais sensíveis a mudanças nas taxas de juros do que as opções de curto prazo, principalmente porque as taxas podem mudar muito durante um período de três anos período de tempo. A maneira mais simples de explicar por que as taxas de juros afetam o valor das opções é pensar em opções de compra at-the-money como um substituto para uma posição de estoque longo e opções de venda at-the-money como um substituto para uma posição estoque curto. Embora as características de lucro e perda não sejam idênticas, elas são semelhantes o suficiente para ajudar a ilustrar como o custo de oportunidade afeta o valor das opções em diferentes ambientes de taxa de juros. Tenha em mente no entanto, nem sempre é apropriado para os investidores usar estratégias de opções como substitutos para estratégias de negociação de ações, como ações não expiram e podem pagar dividendos. As estratégias de opções têm sempre uma duração limitada e nunca têm direito a dividendos ou direitos de voto. Exemplo de opção de compra Se você comprar 100 ações da XYZ em 100 por ação, o custo será de mais 10.000 comissões. Enquanto o 10.000 é investido em XYZ, ele não pode ser usado para qualquer outra finalidade. Em vez de comprar 100 partes de XYZ você poderia ter decidido comprar duas opções de compra do dinheiro que expira em seis meses a um preço de 5 por o contrato. Uma vez que as opções de compra de dinheiro normalmente têm um Delta perto de 0,50 (o que significa que eles devem mover cerca de 0,50 para o movimento próximo 1,00 no estoque), inicialmente as características de lucro e perda destas duas opções de chamada são esperados para ser muito semelhante 100 ações XYZ. Lembre-se de que a taxa de comissão regular para a maioria das negociações de ações na Schwab é de 8,95, mas a comissão de compra de dois contratos de opção é de 10,45, (8,95 0,75 por contrato de opção) para os custos de comissão são ligeiramente superiores para comércios opção. Uma vez que o custo total do comércio de ações é 10,008.95, mas o custo do comércio de opções é apenas 1010,45 (5 x 2 contratos x 100 10,45 comissão on-line), o 8,998.50 que você não gastou em ações XYZ poderia ser investido em uma conta do Tesouro dos EUA Ou permanecer em uma conta do mercado monetário e ganhar seis meses de dividendos. Usando um cálculo de juros simples, se a taxa de juros do Tesouro for 1, esta 8,998.50 ganhará cerca de 45 (0,01 x 8998,50 x 182/365) e se a taxa do Tesouro for de 5, espera-se ganhar cerca de 225 (0,05 x 8998,50 X 182/365). Neste cenário, você pode ver como em um ambiente de taxa de juros mais elevado, o custo de oportunidade de comprar o estoque (versus comprar opções de compra) é um pouco maior do que durante um ambiente de taxa de juros baixa. É principalmente por esta razão que o modelo de precificação de opções inclui uma componente de taxa de juro. À medida que as taxas de juros aumentam, comprar chamadas (ao contrário de comprar ações) se torna um pouco mais atraente, e que impulsiona o preço das opções de chamada maior. Exemplo de opção de venda Se você vende 200 ações curtas de XYZ em 100 por ação, o produto de 20.000 (8,95 comissões) permanecerá em sua conta e provavelmente terá uma exigência de depósito de margem adicional de 10.000. Os 10.000 utilizados para garantir o depósito de margem exigido normalmente ganham juros do mercado monetário em ou perto da taxa de uma conta do Tesouro. Usando um cálculo de juros simples, se a taxa de juros do Tesouro for 1, espera-se que ela gere cerca de 50 (0,01 x 10 000 x 182/365). Com uma taxa de juros do Tesouro de 5, ele vai ganhar cerca de 249 (.05 x 10.000 x 182/365). Em vez de vender 200 ações de XYZ, você poderia comprar quatro opções de venda at-the-money que expiram em seis meses a um preço de 4,50 por contrato mais comissões. Uma vez que as opções de venda at-the-money normalmente têm um Delta próximo a -50, inicialmente as características de lucro e perda destas quatro opções de venda serão muito semelhantes a 200 ações curtas de ações XYZ. Uma vez que o custo do comércio de opções é 1,811.95 (4,50 x 4 x 100 11,95 comissões on-line), deixa apenas 8188.05 em que você pode ganhar juros. Se a taxa de juros do Tesouro dos Estados Unidos for de 1, esta 8, 188,05 ganhará cerca de 41 (0,01 x 8,188,05 x 182/365) e se a taxa do Tesouro for 5 ela ganhará cerca de 204 (0,05 x 8,188.05 x 182/365) . Neste cenário, você pode ver como o custo de oportunidade de comprar opções de venda longas (versus vendas de ações curtas) é maior em um ambiente de taxa de juros alta do que em um ambiente de taxa de juros baixa. Embora as taxas de juros tenham menos impacto sobre as opções do que sobre as chamadas, é importante que o modelo de precificação de opções tenha em conta esse impacto ao incluir uma componente de taxa de juro. À medida que as taxas de juros sobem, comprar coloca (em oposição à venda de ações curtas) torna-se um pouco menos atraente, e que impulsiona o preço das opções de venda menor. Você pode ver os efeitos do Rho usando a ferramenta de preço das opções teóricas no StreetSmart Edge e fazendo com que o preço da ação subjacente seja igual a um preço de exercício muito próximo ao dinheiro. No instantâneo abaixo, observe que quando o preço subjacente da ação 1 MMM é definido como 105, o valor teórico das chamadas de maio é de 2,44, enquanto o valor teórico das puts de maio é apenas 2,39. A diferença é relativamente insignificante em um ambiente muito baixo da taxa de interesse, mas aumentará enquanto as taxas de interesse se levantam. Os efeitos de Rho Importante Divulgação Os investidores devem considerar cuidadosamente as informações contidas no prospecto, incluindo os objetivos de investimento, riscos, encargos e despesas. Você pode solicitar um prospecto chamando Schwab em 800-435-4000. Leia atentamente o prospecto antes de investir. Alguns fundos especializados negociados em bolsa podem estar sujeitos a riscos de mercado adicionais. Os retornos dos investimentos flutuam e estão sujeitos à volatilidade do mercado, de modo que as ações dos investidores, quando resgatadas ou vendidas, podem valer mais ou menos do que seu custo original. As acções são compradas e vendidas a preço de mercado, que pode ser superior ou inferior ao valor patrimonial líquido (NAV). As opções possuem um alto nível de risco e não são adequadas para todos os investidores. Certos requisitos devem ser atendidos para negociar opções através da Schwab. Leia o documento de divulgação de opções intitulado Características e Riscos de Opções Padronizadas antes de considerar qualquer transação de opção. Chamadas cobertas fornecem proteção contra a queda apenas na medida do prêmio recebido e limitar o potencial de subida para o preço de exercício mais o prémio recebido. As estratégias de múltiplas opções incluirão várias comissões. Chamadas cobertas fornecem proteção contra a queda apenas na medida do prêmio recebido e limitar o potencial de subida para o preço de exercício mais o prémio recebido. A Schwab não recomenda o uso da análise técnica como único meio de pesquisa de investimentos. As Notas Negociadas em Troca (ETNs) são distintas dos Fundos Negociados em Bolsa (ETFs). Os ETNs são instrumentos de dívida suportados pelo crédito do emitente e, como tal, suportam um risco de crédito inerente. Os ETNs não são geralmente apropriados para o investidor médio. Para saber mais sobre ETNs, leia Exchange Traded Notes: Os Fatos e os Riscos. Charles Schwab Investment Advisory, Inc. (CSIA) é uma filial da Charles Schwab amp Co. Inc. (Schwab). Charles Schwab Investment Advisory (CSIA) é uma equipe de profissionais de investimento focada em rigorosa pesquisa de gestores de investimento. Os clientes podem encontrar as melhores escolhas da CSIA para os fundos mútuos e os ETF da Schwab OneSource na Lista Select OneSource do Schwab Mutual e na Lista Seletiva do ETF Schwab. A venda a descoberto é uma estratégia de negociação avançada que envolve riscos potencialmente ilimitados e deve ser feita em uma conta de margem. Margem de negociação aumenta o seu nível de risco de mercado. Para obter mais informações, consulte o contrato de sua conta ea Declaração de divulgação de risco de margem. Os riscos de margem de empréstimo Margem de empréstimo pode não ser certo para todos. É importante que você compreenda completamente sua situação financeira, as regras de empréstimo de margem e as condições que podem afetar seus investimentos. Margem de empréstimo aumenta o seu nível de risco de mercado, de modo que o valor de seus investimentos pode ir para baixo, assim como para cima. Você deve pagar seu empréstimo de margem, independentemente do valor subjacente dos títulos adquiridos. A Schwab pode alterar seus requisitos de margem de manutenção a qualquer momento sem aviso prévio. Se o patrimônio em sua conta cair abaixo dos requisitos mínimos de manutenção (30 para a maioria dos títulos), você terá que depositar dinheiro adicional ou garantia aceitável. Se você não cumprir seus mínimos, Schwab pode ser forçado a vender alguns ou todos os seus títulos, com ou sem a sua aprovação prévia. Antes de começar a usar a margem, leia Schwabs Margin Borrowing Overview e Declaração de Divulgação. O desempenho passado não é indicação (ou garantia) de resultados futuros. As informações fornecidas aqui são apenas para fins informativos gerais e não devem ser consideradas uma recomendação individualizada ou um conselho de investimento personalizado. Comissões, impostos e custos de transação não são incluídos nesta discussão, mas podem afetar o resultado final e devem ser considerados. Entre em contato com um consultor fiscal para as implicações fiscais envolvidas nessas estratégias. As informações apresentadas não consideram seus objetivos de investimento ou situação financeira e não fazem recomendações personalizadas. Quaisquer opiniões aqui expressas estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. Documentação de suporte para quaisquer reivindicações ou informações estatísticas está disponível mediante solicitação. As estratégias de investimento mencionadas aqui podem não ser adequadas para todos. Cada investidor precisa rever uma estratégia de investimento para sua própria situação particular antes de tomar qualquer decisão de investimento. Análise de renda fixa: construção de curva de rendimento, estratégias de negociação e análise de risco Análise de renda fixa: construção de curva de rendimento, estratégias de negociação e análise de risco Este módulo de cinco módulos, Orientado para profissionais orienta-se para entender como a curva de rendimentos afeta as estratégias de portfólio e gerenciamento de risco. O curso inclui exercícios interativos para ajudar a ensinar e interpretar as taxas spot futuras e implícitas, duração e convexidade, eo uso de spreads ajustados por opção em diferentes tipos de títulos. Uma versão online interativa deste curso está disponível para compra. Bernd Hanke, CFA, atualmente trabalha como consultor na área de gestão de investimentos. Até 2009, era gestor de activos na GSA Capital Partners LLP, um fundo de cobertura baseado em Londres, enquanto lá, ele pesquisou a gestão quantitativa de acções e carteiras num contexto de mercado neutro. Antes de trabalhar na GSA Capital, o Dr. Hanke atuou como vice-presidente em Estratégias de Investimento Quantitativo na Goldman Sachs Asset Management, em Nova York, onde se concentrou no retorno quantitativo de capital e na modelagem de risco que foi usado para gerenciar fundos de investimento de longo prazo Bem como hedge funds neutros em termos de mercado. Ele recebeu seu doutorado em finanças pela London Business School, concentrando-se na avaliação empírica de ativos e no impacto da liquidez nos preços dos ativos. O Dr. Hanke tornou-se um membro da CFA em 2003. Gregory G. Seals, CFA, é diretor de Renda Fixa e Finanças Comportamentais do CFA Institute em Charlottesville, Virgínia, onde desenvolve conteúdo educacional, programação, conferências e publicações relacionadas a renda fixa E financiamento comportamental para os sócios. Antes de ingressar no CFA Institute em maio de 2008, o Sr. Seals passou 14 anos na Smith Breeden Associates, mais recentemente na posição de gerente de carteira sênior e diretor da empresa. Ele gerenciava carteiras institucionais de renda fixa e especializava-se em dívida corporativa de grau de investimento. O Sr. Seals também negociou e gerenciou carteiras de títulos garantidos por hipotecas. Antes de sua carreira de gestão de dinheiro, o Sr. Seals ministrou cursos introdutórios de finanças na California State University e St. Josephs College em Indiana. Sr. Seals tem um BS em finanças e um MBA da Universidade Estadual da Califórnia. Publicações de pesquisa Os usuários que leram este artigo também leram